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恺英网络公司跟踪报告:“游戏+平台+VR/AR”业务稳步推进,业绩爆发值得期待

发布时间:2016-11-14    研究机构:海通证券

前三季度主营业务收入持续上升。公司前三季度实现营收19.77亿元(+12.68%);实现归母净利润4.32亿元(-19.97%)。公司Q3实现营业收入6.87亿元(+17.29%)创历史新高,我们预计Q4营收在7亿左右;Q3实现归母净利润1.86亿元(+20.68%),回归正常水平。今年公司加大游戏产品及平台、VR产品、直播平台等领域的投入,阶段性抑制净利增长,但因期间费用控制得当,主营收入持续增长,三季报披露全年利润将与上年保持稳定。三季报披露2016年公司净利区间为6.2亿~7.2亿元。

获“传奇”3款页游、2款手游IP授权,为公司游戏研发及运营储备重磅优质IP,持续打造明星爆款。公司全资孙公司浙江欢游与Wemade签订传奇网页游戏和移动游戏授权许可合同,公司将获3款页游、2款手游为期3年的IP授权,合同金额共计500亿韩元(约2.98亿元)。“传奇”游戏进入国内15年,玩家粘性高、受众群体广、覆盖韩美中日等国家,市场份额巨大。预计相关《传奇》手游将于明年年初上线,有望打造继《全民奇迹》之后的又一爆款产品。公司签订合同后,将利用自身研发及平台优势,积极开拓“传奇”IP在页游、手游上的巨大市场。

集平台运营与产品研发于一体,打造多平台、多用户、多内容、高粘度的互联网生态圈。1)平台型产品:公司现自有移动应用分发平台XY苹果助手、网页网络游戏运营平台XY游戏、移动电竞平台啪啪游戏厅、直播平台板栗娱乐等,积累大量用户下载和消费等行为数据;2)游戏产品:页游《蓝月传奇》、《传奇盛世》流水表现出色,手游《全民奇迹》今年仍保持较高流水体量,为公司贡献良好收益。预计公司明年将上线6-7款游戏。公司通过提供丰富的内容和精细的运营服务来经营流量,最终实现流量变现,打造面向国际市场的互联网闭环生态圈。

增发倒挂、董事长增持,构筑股价较强的安全边际。公司以46.75元/股的价格非公开发行0.41亿股募集配套资金19亿元已到账。募集资金拟用于开发和全球推广XY苹果助手的国际化版本、开展以手机终端(Android、iOS)+家庭电视(Android)网络竞技平台为主体的啪啪多屏竞技平台项目、O2O生活助手项目等,定增项目有望夯实公司主业,推进公司未来内部和外部的整合。定增价格与当前股价倒挂,构筑较强的安全边际。此外董事长王悦在2016年10月31日增持公司股份共计54万股,约占总股本0.08%,坚定对公司未来发展的信心。

合规提示:海通开元投资有限持有002517恺英网络(002517)超过总股本1%

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