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恺英网络:获得“传奇”IP授权,入股浙江盛和,推进“大IP”+研运一体化游戏战略

发布时间:2016-06-28    研究机构:中泰证券

事件:公司发布公告

1)恺英网络(002517)全资子公司上海恺英与韩国Wemade公司签订了《MIR2MobileGameandWebGameLicenseAgreement》(中文名称:传奇移动游戏和网页游戏授权许可合同)。Wemade将其拥有知识产权的LegendofMir2(传奇)授权上海恺英进行网页游戏和移动游戏在中国大陆地区的开发及商业运营,合同金额为300亿韩元(上海恺英自有资金出资,约合1.7亿人民币),合约期限为3年。

2)上海恺英拟以2亿元人民币受让浙江盛和网络科技有限公司原股东金丹良、陈忠良共计20%的股权,受让后上海恺英持有标的公司20%的股权。如盛和2016年度经审计扣除非经常性损益后净利润达到0.8亿人民币,则公司将收购标的公司剩余80%的股权。交易对手方承诺盛和2017年(2.5亿人民币)、2018年(3.1亿人民币)、2019年(3.8亿人民币)三年预估净利润总和为9.4亿,据此,标的公司80%的股权转让价格为25.2亿人民币。

获得“传奇”页游、手游开发版权,又一重磅IP入库。公司与Wemade签订协议,获得“传奇”IP在中国大陆地区的开发运营权。《传奇》系列端游2001年上线公测至今,15年来全球玩家累计人数已经超过5个亿,全球平均6个上网的用户中就有一位是《热血传奇》或者传奇系列的玩家,大陆地区盛大官方公布《热血传奇》在线人数最高突破65万,拥有非常深厚的玩家基础。恺英将利用自身研发及平台优势,开拓传奇IP在网页游戏与移动游戏上的巨大市场。

入股浙江盛和,进一步加强游戏研发能力。浙江盛和拥有领先的自主研发技术平台和顶级制作团队,致力于打造高品质的APRG网页游戏。其中《蓝月传奇》自2016年4月正式上线,次月即达到数千万流水,目前已完成腾讯、360、YY等国内10余家的一线运营平台的接入。截至2016年5月,实现净利润4413.4万元。恺英网络投资浙江盛和有利于公司进一步加强游戏研发能力,尤其是结合“传奇”IP,开发传奇类网页游戏与移动游戏的巨大市场,持续推进公司“大IP”+研运一体化的游戏发展战略。

“平台+内容+VR/AR”三大战略,打造“流量获取-经营-变现”闭环生态。公司始终坚持“平台+内容+VR\AR”的三大战略,在游戏市场规模持续增长的趋势下,不断强化自有移动分发平台,同时加快丰富泛娱乐内容,逐步涉足综艺、移动直播等领域,实现多元化内容与VR软硬件及内容产业的相互推动,打造“流量获取-经营-变现”闭环生态。

公司战略部署、落地有条不紊,获得超级IP授权以及加码游戏研发将带来巨大市场开发、拓展空间,我们据此调高公司未来三年盈利预测,预计公司2016-2018年实现的收入分别为26.65亿元、31.06亿元和34.71亿元,分别同比增长13.91%、16.55%和11.76%;实现归属母公司的净利润分别为7.08亿元、9.36亿元和10.83亿元,分别同比增长8.08%、32.25%和15.72%。对应摊薄后EPS分别为1.05元、1.38元和1.60元,上调公司目标价至50.4元,“增持”评级。

风险提示:1)《全民奇迹》流水下滑,新游戏上线进度低于预期;2)人才流失风险。3)市场整体风险偏好下移风险。

申请时请注明股票名称